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und dürfen nicht zu diesen Zwecken verwendet werden.

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10 Okt 2017

Wie sich Rentenportfolios gegen steigende Zinsen schützen lassen


Der Wind an den Rentenmärkten beginnt, sich zu drehen. Nach Jahren der Ausnahmebedingungen stehen die Zeichen inzwischen wieder auf Normalisierung. Die Renditen ziehen an, die Zentralbanken verabschieden sich sukzessive von ihrer restriktiven Geldpolitik und die Inflation ist auf dem Weg nach oben. Doch der Weg in die Normalität birgt allerdings Risiken, und zwingt Rentenanleger, sich mit neuen Herausforderungen auseinanderzusetzen. Die folgende Grafik verdeutlicht, wo die Reise hingeht.

Source: Lyxor Cross Asset Research, as at 6 October 2017. *Die Renditen der Eurozone  beziehen sich auf the 10-jährigen Bunds.   Die Angaben zu 2018 basieren auf Prognosen und können daher von den tatsächlichen Zukunftswerten abweichen.


Die gute Nachricht: Vielen künftigen Herausforderungen lässt sich mit den richtigen Strategien und Produkten begegnen. Hier kommen einige davon.


Smart Cash – Besser als das Geld auf der Bank zu lasse

Für Anleger, die das Zinsrisiko scheuen, könnte unser USD „Smart Cash“ Enhanced Cash ETF eine gute Alternative sein. Nach Abzug der Kosten bietet er einen Aufschlag von 28 Basispunkten gegenüber der Federal Funds Rate (Fed Rate), und das ohne Zinsrisiko. Möglich wird dies durch die Nutzung von Repo-Transaktionen, die eine zusätzliche Ertragsquelle darstellen.

Für den europäischen Rentenmarkt könnte unser European Smart Cash ETF infrage kommen. Dieser bringt nach Abzug der Kosten fünf Basispunkte über dem Interbankenzinssatz EONIA* – was ihn weitaus interessanter macht als die meisten der gegenwärtig am Markt befindlichen Cash-Produkte.


Floater – Zinserhöhungen ins Visier nehmen

Floating Rates Notes haben sich in jüngster Zeit wachsender Beliebtheit erfreut, weil sie das Durationsrisiko praktisch aufheben. Im Gegensatz zu herkömmlichen Anleihen ist der Zinssatz nicht über die gesamte Laufzeit konstant, sondern variiert mit dem Marktzins. Damit stellen sie gewissermaßen eine natürliche Absicherung gegenüber Zinsänderungsrisiken dar.  

Unsere entsprechenden ETFs investieren in Euro und US-Dollar denominierte Floater von Investmentgrade-Unternehmensanleihen. Europäischen Investoren steht dabei eine währungsgesicherte Variante des US Dollar Floaters zur Verfügung. Während die Kosten unseres europäischen ETFs nur 15 Basispunkte betragen, weist der US-ETF mit zehn Basispunkten die geringste Gesamtkostenquote am Markt auf**.


Inflationsgeschützte Anleihen – Die Folgen der Inflation in den Griff bekommen

Wer seine Kuponzahlungen vor den Folgen der Inflation schützen möchte, dem bietet Lyxor eine Reihe von inflationsgeschützten Anleihe ETFs. Unsere Angebotspalette zählt zu den größten in Europa und umfasst Strategien, mit denen Investoren sich gegenüber der Inflation in den USAGroßbritannien und der Eurozone absichern können; und das bei Kosten von gerade einmal sieben Basispunkten. Unser US TIPS Strategie ist auch in einer GBP gehegten Version erhältlich.

Erfahren Sie mehr über inflationsgeschützte Anleihe ETFs


Inflationserwartungen – Schutz vor höheren Zinsen und steigender Inflation

​Mit unseren bisher einzigartigen „Inflation Expectation“ ETFs können Anleger von den Inflationserwartungen an unterschiedlichen Märkten profitieren, ohne dabei Zinsänderungsrisiken fürchten zu müssen. Dabei wird der Spread zwischen traditionellen Anlagerenditen und inflationsgeschützten Anleihen genutzt. Indem auf der einen Seite eine Long-Position in inflationsgeschützten Anleihen eingegangen wird und auf der anderen Seite eine Short Position in klassischen Staatsanleihen, bildet der ETF die Entwicklung der reinen Inflationserwartung ab. Die entsprechenden ETFs gibt es sowohl in einer Euro, als auch in einer US und UK Version. Seit ihrer Auflage im vergangenen Jahr haben diese Fonds bereits annähernd 1 Mrd. Euro eingesammelt.

Erfahren Sie mehr über ETFs auf Inflationserwartungen


Hochzinsanleihen – Die Risikoleiter weiter nach oben steigen

​Wer auf der Suche nach höheren Renditen bereit ist, mehr Risiko zu nehmen, für den bieten sich unsere Hochzinsanleihen ETFs an. Neben amerikanischen und europäischen High Yield ETFs über alle Laufzeiten hinweg bieten wir auch Versionen mit Anleihen kürzerer Laufzeiten an. Letztere weisen ein geringeres Durationsrisiko sowie eine geringere Kreditsensitivität auf. Auch hier sind unsere US-Indizes währungsgesichert erhältlich. Unsere US High Yield ETFs erzielen nicht nur die besten Renditen am Markt, sondern kommen auch mit den geringsten Kosten aus: nur 30 Basispunkte bei der nicht währungsgesicherten Version, und 40 Basispunkte bei der währungsgesicherten Version.

*Quelle: Lyxor International Asset Management, Stand 2.Oktober 2017,  Die Smart Cash ETFs setzen Investoren einer Reihe von Risiken wie z.B. Kreditrisiken und Gegenparteirisiken aus. Vor einer Investmententscheidung empfehlen wir, die entsprechenden Passagen des Fondsprospekts genau zu lesen.


**Quelle: Lyxor International Asset Management, Stand Oktober 2017

Risikohinweise

Als Investor sollten Sie die Risiken berücksichtigen, denen Sie mit einer Anlage in ETFs ausgesetzt sind. Eine Beschreibung dieser Risiken finden Sie hier, im Verkaufsprospekt oder auf www.lyxoretf.de.

Kapitalrisiko: Da ETFs einen Index abbilden, ähnelt auch ihr Risiko einer direkten Anlage im zugrundeliegenden Index. Im Fall einer negativen Wertentwicklung des Index erhalten Anleger den ursprünglich investierten Betrag unter Umständen nicht zurück.

Abbildungs- oder Replikationsrisiko: Es ist möglich, dass ein ETF seine Anlageziele aufgrund unerwarteter Ereignisse an den zugrunde liegenden Märkten nicht erreicht, sofern diese Ereignisse eine Indexberechnung und effiziente Abbildung beeinträchtigen.

Mit dem Basiswert verbundene Risiken: Der einem ETF zugrunde liegende Index kann komplex sein und starken Wertschwankungen aufweisen (Volatilität). Bei einer Anlage in Rohstoffen steht der zugrunde liegende Index möglicherweise in Beziehung zu Rohstoff-Futures-Kontrakten, durch die Anleger einem Liquiditäts- und Kostenrisiko (etwa Lager-, Fracht- und Transportkosten) ausgesetzt sein könnten. ETFs, die ein Engagement in Schwellenländern (Emerging Markets) verkörpern, beinhalten deren vielfältige und typische Risiken, wie etwa politische Risiken, und können daher größere Verlustrisiken aufweisen als Anlagen in Industrieländern (Developed Markets).

Wechselkursrisiko: ETFs unterliegen immer dann einem Wechselkursrisiko, wenn der ETF auf eine andere Währung lautet als die des zugrunde liegenden abgebildeten Index. Die Schwankungen des Wechselkurses der Währungen können die Rendite der Anlage sowohl positiv als auch negativ beeinflussen.

Liquiditätsrisiko: Die Société Générale und weitere zugelassene Market Maker stellen an den Börsen Geld-Brief-Kurse, um einen liquiden Handel von Lyxor ETFs zu gewährleisten. Die Liquidität eines ETFs kann in Folge einer Marktstörung, die Bestandteile des zugrunde liegenden Index betrifft, beeinträchtigt werden. Ferner können Marktunterbrechungen an den Börsen der ETF-Notierung oder Systemausfälle in den Handelssystemen der Société Générale oder der Market Maker oder andere außergewöhnliche Handelssituationen und -ereignisse die Liquidität einschränken.

Alle im obigen Artikel enthaltenen Meinungen und Daten spiegeln die Sichtweise des Lyxor & SG Cross Asset Research-Teams wider und entsprechen dem Stand vom 23. August 2017.

DIESER ARTIKEL RICHTET SICH AUSSCHLIESSLICH AN PROFESSIONELLE INVESTOREN

​Dieser Artikel ist für die ausschließliche Verwendung durch Anleger bestimmt, die auf eigene Rechnung handeln und gemäß der Richtlinie 2004/39/EG über Märkte für Finanzinstrumente entweder als „geeignete Gegenparteien“ oder als „professionelle Kunden“ eingestuft sind. Es ist nicht für Privatanleger bestimmt. In der Schweiz ist es ausschließlich für qualifizierte Anleger bestimmt.

Kunden sollten prüfen, ob jegliche in diesem Research-Dokument enthaltene Beratung oder Empfehlung zu ihren persönlichen Umständen passt, und ggf. professionelle Beratung, einschließlich steuerliche Beratung, in Anspruch nehmen. Unsere Verkaufsmitarbeiter, Händler und andere Fachleute geben gegenüber unseren Kunden und eigenen Handelsabteilungen möglicherweise mündliche oder schriftliche Marktkommentare ab, die den Meinungen, die in diesem Research-Dokument zum Ausdruck kommen, zuwiderlaufen. Unser Bereich Vermögensverwaltung, die eigenen Handelsabteilungen und investierende Unternehmen treffen möglicherweise Anlageentscheidungen, die im Widerspruch zu den Empfehlungen oder Meinungen stehen, die in diesem Research-Dokument zum Ausdruck kommen.Das Material spiegelt die Ansichten und Meinungen der jeweiligen Autoren zum jeweiligen Zeitpunkt wider und stellt in keiner Weise eine offizielle Stellungnahme oder Beratung durch die Autoren bzw. durch Lyxor International Asset Management dar. Daher können Lyxor International Asset Management, seine Führungskräfte oder Angestellten keine Verantwortung übernehmen. Dieses Research-Dokument stellt weder ein Verkaufsangebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Kaufangebots für jegliche Wertpapiere in Rechtsgebieten dar, in denen solche Angebote oder Aufforderungen gegen das Gesetz verstoßen würden. Es stellt keine persönliche Empfehlung dar und berücksichtigt nicht die individuellen Anlageziele, die finanzielle Situation und die Anforderungen einzelner Kunden.

Zulassungen: Lyxor International Asset Management (Lyxor AM) ist eine französische Anlageverwaltungsgesellschaft, die von der Autorité des Marchés Financiers zugelassen ist und den Bestimmungen der EU-Richtlinien für OGAW (2009/65/EG) und AIFM (2011/61/EU) unterliegt.


Interessenkonflikte 

Dieses Research-Dokument enthält die Einschätzungen, Meinungen und Empfehlungen von Research-Analysten und/oder Strategen von Lyxor International Asset Management („LIAM“) aus den Bereichen Cross Asset und ETF. Sofern dieses Dokument Anlageideen enthält, die auf Makro-Einschätzungen der wirtschaftlichen Marktbedingungen oder dem relativen Wert beruhen, können diese von den grundsätzlichen Meinungen von Cross Asset und ETF Research und Empfehlungen in Sektor- oder Unternehmens-Research-Berichten von Cross Asset und ETF Research sowie von den Einschätzungen und Meinungen anderer Abteilungen von LIAM oder ihren Tochtergesellschaften abweichen. Die Research-Analysten und/oder Strategen von Lyxor Cross Asset und Lyxor ETF konsultieren regelmäßig LIAM-Mitarbeitende aus dem Vertrieb und der Portfolioverwaltung in Bezug auf Marktinformationen, darunter Marktkurse, Spreads und Handelsaktivität von ETFs, die Aktien-, Anleihe- und Rohstoffindizes nachbilden. Die Handelsabteilungen können oder konnten in der Vergangenheit Transaktionen grundsätzlich auf Basis der Einschätzungen und Berichte der Research-Analysten durchführen. Lyxor verfügt über verbindliche Research-Richtlinien und -Verfahren, die angemessen (i) sicherstellen sollen, dass in Research-Berichten angegebene Fakten auf zuverlässigen Informationen beruhen, und (ii) verhindern sollen, dass Research-Berichte unangemessen selektiv oder in unangemessener Staffelung veröffentlicht werden. Zudem hängt die Vergütung der Research-Analysten zum Teil von der Qualität und Genauigkeit ihrer Analysen ab, vom Kundenfeedback und von Wettbewerbsfaktoren sowie von den Gesamterlösen von LIAM, einschließlich Erlösen aus Anlageverwaltungsgebühren, Anlageberatungsgebühren und Vertriebsgebühren.

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